O ciclo de vida das opções: da compra ao exercício

Descubra tudo sobre opções de investimento, incluindo calls e puts. Saiba como funcionam, datas de vencimento e como lidar com ajustes, dividendos e exercícios de opções."

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Você conhece o ciclo de vida das opções? Não!

Pois bem, esse ciclo refere-se aos eventos que ocorrem, desde a compra da opção até a data de vencimento. Então, é sobre ele que falaremos nesse artigo.

Revisão

Primeiramente, vamos relembrar que opções são contratos que conferem ao comprador o direito (e não a obrigação) de comprar ou vender um ativo (como uma ação) por um preço determinado em uma data futura. Esses contratos são divididos em opções de compra e opções de venda. 

  • Quem compra uma opção de compra (chamada de call) tem o direito de comprar a ação correspondente. 
  • Quem compra uma opção de venda (chamada de put) tem o direito de vender a ação correspondente. 

Além disso, é importante lembrar também que: 

  • Quem vende uma opção de compra tem a obrigação de vender a ação correspondente. 
  • Quem vende uma opção de venda tem a obrigação de comprar a ação correspondente. 

As tabelas a seguir resumem as afirmações acima, além dos objetivos e do pagamento/recebimento do prêmio. 

Tabela com direitos e deveres de titulares e lançadores de opções

Por fim, devemos manter em mente que opções possuem uma data vencimento e elas deixam de existir depois dessa data. 

O vencimento das opções ocorre sempre na terceira sexta-feira de cada mês. Caso o vencimento seja um feriado, então ele será antecipado para o primeiro dia útil anterior que não seja feriado. 

⚠️ ATENÇÃO: 

Há previsão do lançamento das opções com vencimento semanal em 2023. 

Mas o que acontece entre a compra de uma opção e o dia do vencimento? 

Para exemplificar, vamos supor que você comprou 1.000 calls de PETR4 de strike 26,00 no dia 2 de maio (uma terça-feira), a compra e a liquidação estão marcadas em amarelo no calendário abaixo. Então, no pregão seguinte, quarta-feira dia 3 de maio, você deverá pagar pelas calls. 

Calendário marcando a data da compra de opções

Além disso, vamos supor que no dia 12 de maio (uma sexta-feira), você vendeu 500 puts de CYRE3 de strike por R$ 1,15 em cada. Quando você deverá receber pelas puts? No pregão seguinte, nesse caso, segunda-feira dia 15 de maio. A compra e a liquidação estão marcadas em azul no calendário abaixo. 

Note que a liquidação financeira da compra da call, bem como da venda da put, sempre ocorre no pregão seguinte. 

Caso você tenha comprado opções, deverá pagar por elas. Caso tenha vendido opções, receberá pela venda. 

💡 DICA:

É muito comum que investidores iniciantes cometam erros na hora de escolher as opções, principalmente relacionado a vencimento, o tipo (call ou put) e a classe (americana ou europeia). Na plataforma Profit da Nelogica, você tem ferramentas que auxiliam na identificação adequada das opções.

Exercício

Você lembra quando é o exercício das opções? É na terceira sexta-feira do mês. Vamos supor que estas opções vencem no mês de junho. 

Neste caso, o vencimento ocorrerá no dia 16 de junho. Apenas duas situações podem acontecer. Para cada uma das opções operadas, existem apenas duas situações. 

Neste caso, o vencimento ocorrerá no dia 16 de junho e apenas duas situações podem acontecer para cada uma das opções: 

Ou a opção está 1 centavo dentro do dinheiro e haverá exercício, ou não haverá exercício (situação em que a opção está no dinheiro ou fora do dinheiro). 

No caso de não haver exercício, as opções viram pó. Nesta situação, você perde o prêmio das opções que comprou e ganha o prêmio das opções que vendeu. 

Por outro lado, se houver exercício, então haverá liquidação financeira em D+2 (dois pregões após o vencimento das opções). Observe no calendário abaixo. 

Calendário representando o vencimento de opções

A liquidação financeira ocorrerá no dia 20 de junho, terça-feira. Note os dois dias marcados em vermelho, indicando final de semana quando não há pregão. Note ainda os dois dias marcados em amarelo, em que ocorrem pregão. O segundo dia após o vencimento é exatamente na terça-feira dia 20. 

📰 Saiba mais:

Entendendo o exercício de opções

Qual o risco de comprar opções?

Mas nesse intervalo, o que ocorre se a empresa pagar dividendos? 

Neste caso (e em outros como desdobramentos, bonificação e pagamento de JCP) os strikes são ajustados. Se a empresa pagar R$ 2,30 em dividendos, um strike de R$ 30,00 será ajustado para R$ 27,70 (R$ 30,00 – R$ 2,30). Portanto, você deve observar bem as previsões de pagamentos de proventos para, quando houver um ajuste, você não vender suas ações por um preço menor do que você pagou. 

Ainda no exemplo anterior, suponha que você comprou a ação por R$ 29,00 e vendeu opção de strike R$ 30,00 por R$ 0,50, montando uma estratégia chamada de dividendos ativos. Então, com o pagamento de R$ 2,30 em dividendos, o preço da ação será reajustado para R$ 26,70 e o strike da opção será reajustado para R$ 27,70. Caso a ação passe a subir ultrapassando R$ 27,70, você venderá a ação por este valor em vez de vender por R$ 30,00 como você havia planejado antes. 

E como eu realizo o exercício das opções? 

Atualmente, o exercício das opções é feito automaticamente pela B3, o que facilita a vida do investidor que utiliza este instrumento. Para mais detalhes sobre os exercícios das calls e puts, assista o vídeo feito pelo nosso CEO, Raony Rossetti, sobre o assunto.

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