Entendendo o exercício de opções

Entenda o exercício de opções no mercado financeiro, explorando seu conceito básico, processos, custos e alternativas para maximizar seu potencial de lucro.

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O mercado financeiro oferece uma variedade de instrumentos para investidores explorarem, e as opções são uma dessas ferramentas que intrigam muitos, oferecendo oportunidades únicas de lucro. O exercício de opções é uma parte essencial desse mercado e compreendê-lo é fundamental para os investidores que desejam explorar seu potencial.

O Conceito Básico das Opções

As opções são contratos que concedem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço pré-definido dentro de um período específico. Existem dois tipos principais de opções: opções de compra (call) e opções de venda (put).

Opção de Compra (Call): Dá ao titular o direito de comprar o ativo subjacente no preço de exercício antes do vencimento.

Opção de Venda (Put): Concede ao titular o direito de vender o ativo subjacente no preço de exercício antes do vencimento.

O Exercício de Opções

O exercício de opções é o ato de fazer valer o direito estabelecido no contrato. Para opções americanas, os titulares podem exercê-las a qualquer momento, a partir de D+1, antes do vencimento, enquanto opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento.

Atualmente, no Brasil, as opções vencem todos os meses, na terceira sexta-feira.

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Vencimento de Opções em 2024

Confira na tabela abaixo os dias de vencimento das opções de ações em 2024.

Vencimentos de opções 2024

Processo de Exercício

Opções de Compra (Call): Se o preço do ativo subjacente estiver acima do preço de exercício (opção dentro do dinheiro – ITM), o titular pode exercer a opção comprando o ativo pelo preço de exercício e, em seguida, vendê-lo pelo preço de mercado mais alto para realizar o lucro.

Opções de Venda (Put): Se o preço do ativo subjacente estiver abaixo do preço de exercício, o titular pode exercer a opção vendendo o ativo pelo preço de exercício e comprando-o imediatamente pelo preço de mercado mais baixo, garantindo um ganho.

O que acontece no dia de vencimento de opções?

No vencimento de opções, podem ocorrer duas situações:

  • Se a opção estiver fora do dinheiro, ela simplesmente deixa de existir e nem o comprador nem o vendedor precisam fazer nada.
  • Se a opção estiver dentro do dinheiro, então o titular poderá exercê-la. Nesse caso, ele irá:
    • No caso de opções de compra: comprar as ações e deverá pagar em D+2 (dois pregões após o exercício), quando receberá as ações que comprou.
    • No caso de opções de venda: vender as ações e receberá o pagamento em D+2 (dois pregões após o exercício), nesse caso, ele deverá entregar as ações para o comprador. Se o investidor não tiver as ações para entregar, ele deverá fazer um aluguel de ações ou ainda comprar as ações no mercado à vista.

Fluxograma: Exercício de opções

O que acontece quando a opção vira pó?

Virar pó é um termo comum no mercado de opções. Isso significa que a opção chegou ao vencimento e ficou fora do dinheiro.

Por exemplo, no caso de uma call, o preço da ação ficou abaixo do strike.

Por outro lado, no caso de uma put, significa que o preço da ação ficou acima do strike.

Mas o que acontece nessa situação? Bem, como vimos na imagem acima, “é o fim”. Ou seja, o investidor não precisa fazer nada, pois a opção simplesmente deixa de existir, encerrando todos os direitos e obrigações.

Custos

Exercer opções pode ter custos. É muito comum que as corretoras cobrem uma taxa de 0,5% do volume financeiro da operação. O volume financeiro também recebe o nome de nocional.

Para opções de compra, o custo de exercício é adicionado ao custo inicial da opção ao calcular o lucro. Por outro lado, no caso de opções de venda, o ganho é o preço de exercício menos o custo inicial da opção.

Por exemplo, se você comprou 1.000 calls de strike R$ 40,00 por R$ 0,40 (gastando R$ 400,00), e o preço da ação chegou a R$ 42,00 no vencimento, então você poderá comprar a ação por R$ 40,00, totalizando R$ 40.000,00 (1.000 x R$ 40,00) que é o valor nocional da operação.

Portanto, a corretora cobrará uma taxa de R$ 200,00 (0,5% de R$ 40.000,00).

Para encerrar a operação, você vende suas ações por R$ 42,00, recebendo R$ 42.000,00. Obtendo um lucro de R$ 1.400,00 (R$ 42.000,00 – R$ 40.000,00 – R$ 400,00 – R$ 200,00).

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Alternativas ao Exercício

Muitos investidores não exercem suas opções antes do vencimento, optando por vendê-las no mercado. Isso é conhecido como “fechar uma posição”. A venda de opções antes do vencimento pode gerar lucros ou perdas dependendo da valorização ou desvalorização da opção.

Conclusão

O exercício de opções é uma estratégia complexa que oferece aos investidores a oportunidade de lucrar com movimentos de preços de ativos subjacentes sem possuir esses ativos diretamente. Portanto, compreender os detalhes do exercício de opções, incluindo custos, implicações fiscais e estratégias alternativas, é essencial para explorar seu potencial máximo no mercado financeiro.

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